新時達(dá)公布2016年年報，報告期實現(xiàn)營業(yè)收入27.27億元，同比增長80.92%;歸屬于母公司的凈利潤1.71億元，同比下降9.75%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤為1.47億元，同比下降10.26%，實現(xiàn)每股EPS0.28元，業(yè)績符合預(yù)期。公司同時公告，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)。

機(jī)器人及運動控制類產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛：機(jī)器人與運動控制類產(chǎn)品業(yè)務(wù)2016年營收17.46億元，同比增長397.26%，該業(yè)務(wù)占比公司總體營業(yè)收入首次突破64%，實現(xiàn)2016年初提出的公司總體營業(yè)收入過25億、機(jī)器人與運動控制業(yè)務(wù)營收“翻兩番”的目標(biāo)均已完成，自產(chǎn)機(jī)器人本體產(chǎn)品的銷量突破800臺。機(jī)器人業(yè)務(wù)營收增長的主因是2016年收購會通科技100%股權(quán)及曉奧享榮49%股權(quán)，會通科技在國內(nèi)擁有龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，下游應(yīng)用客戶超過7，000家，且與公司的的目標(biāo)客戶高度一致，有助于公司的市場份額逐步擴(kuò)大；曉奧享榮和子公司上海新時達(dá)于2016年2月，在昆山開發(fā)區(qū)設(shè)立全資子公司，負(fù)責(zé)運營智能化機(jī)器人柔性工作站和汽車智能化柔性焊接生產(chǎn)線生產(chǎn)項目，以此公司在行業(yè)內(nèi)率先打造的“關(guān)鍵核心部件—本體—工程應(yīng)用—遠(yuǎn)程信息化”完整產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局初顯成效。2017年公司提出的經(jīng)營目標(biāo)為：總體營業(yè)收入力爭突破30億元，來自機(jī)器人與運動控制產(chǎn)品業(yè)務(wù)的營業(yè)收入力爭突破20億元，自產(chǎn)機(jī)器人本體銷量力爭“翻一番”，突破1600臺，成為自產(chǎn)機(jī)器人本體的內(nèi)資數(shù)量領(lǐng)軍企業(yè)。

電梯控制類業(yè)務(wù)面臨行業(yè)調(diào)整，著力變頻器細(xì)分業(yè)務(wù)擴(kuò)張優(yōu)勢同時轉(zhuǎn)向存量市場：2016年電梯控制類業(yè)務(wù)營收4.76億，同比下滑15%，主要由于下游電梯整機(jī)市場進(jìn)入調(diào)整期導(dǎo)致銷售下降，從而導(dǎo)致電梯控制成套系統(tǒng)擴(kuò)建技術(shù)改造項目低于預(yù)計效益，但公司在電梯控制系統(tǒng)產(chǎn)品的行業(yè)龍頭地位并未發(fā)生變化。2016年公司的“KeyPanel操縱箱系列”已準(zhǔn)備進(jìn)行市場推廣；“新時達(dá)Gateway”項目在2016年7月正式發(fā)布推廣到市場；“C7000型標(biāo)準(zhǔn)化控制柜”產(chǎn)品在2016年5月投入市場。

2016年公司形成并掌握的CAN工業(yè)現(xiàn)場總線通訊技術(shù)等核心技術(shù)，使公司再次取得了電梯變頻器行業(yè)的競爭優(yōu)勢。2017年公司將著重提高成熟產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品制造水平，內(nèi)部挖潛增效;同時，公司將積極探索整體解決方案、舊樓房電梯改造等市場機(jī)遇，逐步將業(yè)務(wù)目標(biāo)轉(zhuǎn)向存量領(lǐng)域。

公司三費上升較快，持續(xù)加大研發(fā)投入著力品牌推廣：2016年公司銷售費用1.63億元，同比增長24.06%;管理費用3.06億元，同比增長22.5%;財務(wù)費用2137萬元，同比增長1260%，三費增長主因是報告期內(nèi)并表會通科技，以及加大機(jī)器人本體業(yè)務(wù)相應(yīng)市場投入，研發(fā)投入持續(xù)增加，銀行借款增加所致。2016年公司研發(fā)投入1.46億元，占比營業(yè)收入5.4%。截止報告期末，公司的400V級1.0A-9A伺服驅(qū)動器已經(jīng)順利推向市場，年銷量屬萬臺級?！盎诒倍窇T導(dǎo)的RTG直線行走糾偏、定位系統(tǒng)”項目的成功，使新時達(dá)成為唯一一家可為用戶提供編碼器線纜與動力線纜集成的單線纜機(jī)器人系統(tǒng)解決方案的內(nèi)資企業(yè)。公司在打造研發(fā)硬實力的同時為企業(yè)發(fā)展提供助力。

投資建議：我們預(yù)計公司2017-2019年的EPS分別為0.43/0.56/0.73元，業(yè)績增速分別為56.3%、30.6%、30.3%。首次覆蓋給予公司買入-A的投資評級，6個月目標(biāo)價為17.20元。